转自：北京商报

被称为悠闲零食行业“蜜雪冰城”的选手运行冲击港股。近日，湖南鸣鸣很忙生意连锁有限公司（以下简称“鸣鸣很忙”）提交招股书，从败露数据看，2024年门店打破1.4万家、GMV555亿元的亮眼数据背后，却是毛利率历久低于8%、净利润率仅2%傍边的盈利进展。连年来，量贩式零食市集正濒临着改变变革，从单一零食朝着轮廓性零卖超市调动，鸣鸣很忙相通加入行列中来。不外，鸣鸣很忙当底下临窘境，骨子是打廉价牌零卖行业的共性辛苦：领域延伸带来的成本递加，与廉价风景下的利润挤压形成剪刀差。跟着“领域护城河”正在被稀释，仅靠薄利多销的故事难觉得继。

2017年3月，湖南长沙一家名为零食很忙的品牌成立，两年后的2019年1月，赵一鸣零食在江西宜春开启了生意邦畿，各安逸零食行业拓展。直到2023年11月，两个品牌完成统一，自此鸣鸣很忙讲起了领域飙升后的新故事。“尽管统一后仍保抓双品牌策略，但两品牌在各个谋略料理法式依然深度会通。”鸣鸣很忙在提交的招股书中提到。

竟然，零食很忙与赵一鸣零食统一后，鸣鸣很忙的领域可谓连忙增长。2023年底，也便是二者统一后，鸣鸣很忙共有6585家门店，而这一数字在2024年变为了14394家，袒护世界28个省份及总计线级城市，其中约58%位于县城与州里。招股书败露，以加盟风景为主的鸣鸣很忙在2024年共开出了8083家门店，若按照2024年共有366天筹算，平均下来绝顶于鸣鸣很忙每天约新开22家门店。同期，鸣鸣很忙2024年GMV高达555亿元的收获更是亮眼。

但是，在放肆延伸的数据背后，鸣鸣很忙的盈利情况并非像相通风景“薄利多销”的蜜雪冰城一样。从财务数据来看，2022年至2024年，鸣鸣很忙毛利率长久在低位踯躅，同期分袂为7.5%、7.5% 和 7.6%，净利润率也仅为1.7%、2.1%和2.1%，经养息净利润率分袂为1.9%、2.3%和2.3%。尽管2024年净利润有所增长，达到 9.13亿元，鸣鸣很忙提到这主若是由于门店数目的延伸以及收购事项，但盈利智商的中枢目的并未得到实质性普及。

出现上述盈利进展的主要原因还得归于鸣鸣很忙的生意风景。凭据招股书败露，鸣鸣很忙逾越99.5%的收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及劳动收入占比不及0.5%，主要依赖商品差价盈利。这种风景下，与供应商的议价空间成为要道。同期，均衡加盟商利益亦然鸣鸣很忙的一大挑战，为了守护加盟体系知道，鸣鸣很忙需要在商品价钱、供货劳动等方面赐与一定复古，这在一定进度上压缩了利润取得空间。另外，好意思妙的物流仓储成本似乎也对盈利空间起到了一定制约作用。招股书败露，鸣鸣很忙在世界建立了36个仓库，其中25个为自营仓库，11个为第三方供应商运营的仓库，2022年、2023年和2024年其举座仓储及物流成本逐年递加。

推行上，像鸣鸣很忙所濒临的利润天花板问题属于主打廉价的量贩式零食超市的通病，尤其是入局者迟缓增多和丰富后，鸣鸣很忙的领域护城河迟缓被稀释。在此情况下，部分品牌运行从单一零食扣头店向多品类轮廓性零卖店尝试，非零食物类占比迟缓普及。

本年头鸣鸣很忙文告双品牌3.0店型将全面铺开，新增百货日化、文具潮玩、烘焙、鸡蛋等多元化居品，增设鲜食和低温冻品专区。在此之前，鸣鸣很忙还曾开出超等•零食很忙、零食很大、赵一鸣零食推敲所等主见店。纵不雅总计这个词行业，嗨特购在门店增设二奢专区，好特卖开出1万宽泛米的城市奥莱，荟萃了服装鞋靴、好意思妆日化等品类。

但是，在转型的说念路上，诚然一定进度有望打破盈利瓶颈，但相通也增多了运营辛苦，如供应链料理复杂性普及、非标品损耗率普及等，鸣鸣很忙也流露背背濒临的风险。招股书败露，鸣鸣很忙暗示推出新SKU及扩展种种化的新址品品类，皆会带来新的风险和挑战。同期，悠闲食物饮料零卖行业在门店选址、品牌知道度、居品供应商资源、食物性量及客户劳动等方面均濒临浓烈竞争，外加新选手可能随时出现，加重赛说念竞争，皆可能对鸣鸣很忙的业务、财务景色和事迹酿成不利影响。

北京商报记者通过黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台看到，对于赵一鸣零食的投诉约有1100多条，对于零食很忙的投诉约有600多条，主要围绕居品性量与安全问题，如耗尽者投诉在食物中吃出异物、缺斤少两、日化品过敏、无法实时惩处客诉等。

福建华策品牌定位究诘首创东说念主詹军豪暗示，鸣鸣很忙薄利多销风景在短期内能快速占领市集，但历久来看，毛利率历久低于8%、净利润率仅2%的进展可能制约其发展。低毛利意味着抗风险智商弱，一朝成本高潮或竞争加重，盈利将更粗重。为了普及盈利智商，当下零食市集向轮廓性零卖生意体调动，此举随机舒服耗尽者种种化需求，普及客单价与复购率。不外，这对品牌在运营、供应链及非标品损耗率等方面冷漠挑战，需优化经由、普及后果、加强品控。

寻新护城河  抓续普及盈利模子

昔日几年，国内悠闲零食市集呈现出积极增长态势，凭据招股书，2019 -—2024 年市集领域从2.9万亿元攀升至3.7万亿元，年复合增长率5.5%。瞻望到2029年，行业领域将达4.9万亿元，2024—2029年年复合增长率5.8%。不外，行业竞争也日趋尖锐化，既有传统品牌死守阵脚，新兴品牌借互联网营销快速崛起，还有跨界玩家不休涌入，市集集结度较低。

就鸣鸣很忙而言，上市无疑会为其带来资金上的复古，鸣鸣很忙也在招股书中提到，本次IPO募资金额将用于普及公司的供应链智商，提高公司的居品设备智商；用于公司门店收集升级，以及加盟商的抓续赋能；用于品牌设立及实践看成；用于普及公司的科妙技力和数字化水平；用于有选拔性地寻求与公司业务互补的政策投资和收购契机；用于运营资金特出他一般企业用途。对于品牌的改日发展谋略，北京商报记者向鸣鸣很忙发送去了采访提纲，但遣懒散稿未收到恢复。

不外，老本市集终会褪去对“领域效应”的滤镜，但愿看到在盈利进展上的故事。詹军豪指出，耗尽者选拔这类门店，更多是基于性价比，而非品牌由衷度，一朝因原材料加价、供应链问题等导致性价比下落，耗尽者极易转向其他品牌。此外，量贩零食店还濒临同质化严重的流弊，巨额门店在商品订价、选品上高度趋同，只可依赖价钱战眩惑客源，不仅压缩行业利润，也难以舒服耗尽者种种化需求。从长期发展来看，鸣鸣很忙这种风景会存在后期中枢竞争力不及的问题。

大耗尽行业分析师杨怀玉进一步暗示，鸣鸣很忙要罢了可抓续发展，还需在普及盈利智商、优化盈利风景和叮属转型挑战等方面抓续发力。尤其是从“价钱明锐客群”向“历久价值用户”调动方面打破，委果的护城河主要聚焦在供应链后果与耗尽者心智。

北京商报记者 张天元