左手A股，右手港股，王东升的成本事土有多大？

　　来源：野马财经　　作家|刘钦文

　　在科技与成本交汇的舞台上，“京东方之父” 、A股的“面板大佬”王东升正续写着新的据说。

　　近日，北京奕斯伟筹商技艺股份有限公司（以下简称“奕斯伟筹商”）向港交所主板递交《招股书》。若得胜上市，奕斯伟筹商将成为 “RISC-V公共第一股”。

　　奕斯伟筹商背后站着豪华的投资方威望。IPO前，公司已完成4轮融资，累计募资超90亿元，投后估值达350亿元。鼓舞名单中既有国寿股权、中网投等国度队，也有IDG成本、源码成本、尚颀成本等一线机构，以及京东方、三环集团等产业成本。

　　迷惑豪华投资团的少不了奕斯伟筹商背后的创举东说念主：王东升。2019年，王东升从京东方退休后，回身二次创业，创办了奕斯伟集团。其二次创业打造的“奕斯伟系”近期双线出击——旗下奕斯伟筹商向港股递交《招股书》，手足公司奕斯伟材料亦在A股科创板IPO程度中。若两者顺利上市，这位“中国面板之王”的成本事土将再添两座城池。

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　　第一大客户孝顺省略收入

　　三年亏本近49亿

　　跟着DeepSeek等大模子的兴起，AI范畴正阅历着前所未有的变革，算力需求呈爆发式增长，传统筹商架构的局限性日益突显。RISC-V手脚新兴的开源指示集架构，凭借其特有上风，成为AI时间数字基础行径的 “天选之子”，迎来新的发展机会。

　　奕斯伟筹商即是接管新一代RISC-V筹商架构，翻新范畴专用算法及IP 模块，构建高效绽开的软硬件平台，为公共客户提供系统级惩办决策。

　　举例，在智能末端范畴，奕斯伟筹商赋能智能家居、办公及便携诓骗场景，提供涵盖多媒体处理、东说念主机交互及智能适度等功能，助力AI时间东说念主类肤浅生涯。在具身智能范畴，奕斯伟筹商面向汽车、机器东说念主及产业范畴客户，提供袒护智能感知、集结、筹商和适度等功能的惩办决策。

　　结尾2024年12月31日，奕斯伟筹商得胜竣事100余款系统级惩办决策生意化，事迹公共100多家客户。笔据弗若斯特沙利文的贵府流露，按2024年联系收入计，是中国最大的RISC-V全定制惩办决策提供商。

　　通过诸多客户，2022年至2024年，奕斯伟筹商竣事营业收入分辩为20亿元、17.52亿元、20.25亿元。

　　不外，看似远景光明的奕斯伟筹商，实则靠近诸多挑战。

　　起原，在客户结构上，奕斯伟筹商对大客户的依赖程度令东说念主惊奇。2022年至2024年，来自第一大客户（《招股书》中称客户A）的收入分辩为15.78亿元、14.38亿元、15.55亿元，收入占比分辩达78.9%、82.1%、76.8%。

　　《招股书》相配领导，如客户A减少或休止互助，将对公司业务、财务状态及盘算推算事迹形成紧要不利影响。笔据《招股书》形色，客户A是一家在A 股上市的最初物联网智能交互家具及专科事迹提供商。

　　其次，财务数据流露，2022年至2024年，奕斯伟筹商的年内亏本分辩高达15.7亿元、18.37亿元、15.47亿元，三年累计亏本近49亿元。

　　奕斯伟筹商坦言，由于RISC-V行业具有研发进入高、开采周期长等特质，范围经济效应尚未透彻开释，重叠市集变动导致事迹波动、销售成本和运营开支变动，导致公司营收与净利波动。当年，公司将充分发扬行业生态系统协同效应，扩大惩办决策诓骗场景，并以进一步拓展客户群体等花样扩大收入范围，并力图早日竣事扭亏为盈。

　　终末，毛利率方面，奕斯伟筹商波动显耀。2022年为25.9%，2023年骤降至15.4%，2024年也仅微升至17.7%。公司阐述称，2023 年下滑主因“以价换量” 霸占市集份额，重叠宏不雅经济疲软导致存货积压及减值加多；尽管2024年通过惩办决策组合优化有所缓解，但举座毛利率依旧处于低位。

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　　估值353亿，

　　给王东升发千万年薪

　　天然事迹亏本，但奕斯伟筹商在一级市集上却备受喜爱。《招股书》流露，2020年至2023年，奕斯伟筹商完成了四轮融资，累计融资额逾越90亿元。

　　图源：《招股书》

　　2020年6月，公司完成A轮融资，融资金额达10亿元，投资方包括北京芯动能投资基金（有限联合）、宁波梅山保税港区博华股权投资联合企业（有限联合）等。其中，北京芯动能的最大有限联合东说念主为京东方及国度集成电路产业投资基金。

　　2021年，奕斯伟筹商连融两轮，B轮融资25亿元，投资方包括金石投资有限公司、中国互联网投资基金（有限联合）等；C轮融资相同为25亿元，投资方包括华新投资有限公司、尚颀成本等。

　　2023年，公司完成D轮融资，融资金额高达30.26亿元，由金融街成本和国鑫创投和谐领投，跟投方包括国度集成电路产业投资基金二期、亦庄国投等。

　　《招股书》流露，IDG通过博芯创成、博想纵横及博明大业捏股8.94%；京东方旗下芯动能捏股5.78%；君联成本捏股5.34%；国度产投基金二期捏股5.16%；三行成本捏股3.12%；博华成本捏股2.93%。

　　按照长城策略盘问发布的2023年中国独角兽企业榜单，奕斯伟筹商估值达到49.2亿好意思元，约合东说念主民币353亿元。

　　但值得把稳的是，公司前期与部分投资者签署了突出权益合同，包括赎回权、优先清理权、反稀释条件等。商定触发多少事件情况下，需现款赎回股份。

　　后续2022年4月，奕斯伟筹商与投资方之间以补充合同休止该权益，赎回欠债休止金额达68.68亿元。

　　“要是存在强制赎回权，可能形成有时隐性欠债，是以IPO前必须断根这些潜在不细目性风险。而投资者休止赎回亦然因为IPO会带来收益，不消再用赎回权保险我方的利益。”香颂成本董事沈萌暗示。

　　值得把稳的是，天然奕斯伟筹商仍处于亏本，但在“东说念主才”方面花起钱来，绝不手软。

　　《招股书》流露，2022年-2024年，董事及监事的酬谢分辩为2244.6万元、4166.6万元和3842.1万元。其中，董事长王东升的薪酬悉数为903.6万元、3009.5万元和3007.4万元。

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　　左手A股、右手港股，

　　王东升的成本事土有多大？

　　王东升的创业故事，还要从1993年提及。

　　彼时，他指导职工自筹650万元种子基金，对北京电子管厂进行股份制转变，创立了北京东方电子集团股份有限公司，即京东方的前身。在他的指导下，京东方竣事了从濒临倒闭到公共半导体流露范畴领军企业的丽都回身。

　　2003年，京东方豪掷3.8亿好意思元收购当代半导体株式会社的TFT-LCD 业务，一举跃入TFT-LCD范畴，开启国产泄出面板崛起之路，迟缓在公共市集崭露头角。

　　到2017年，京东方竣事营业收入938亿元，净利润78.6亿元，同比大增 284.34%，股价涨幅达104%，得胜在公共半导体流露范畴登顶，王东升也被誉为“中国半导体流露产业之父”。结尾2025年6月15日，京东方A报收3.89元/股，总市值1455亿元。

　　创立京东方26年后，王东升于2019年6月卸任董事长一职。从京东方退休后，王东升并未停驻脚步，而是浮滑投身二次创业，创办了奕斯伟集团。这一次，他将眼神聚焦在半导体产业的 “缺芯” 费事上，试图打造一个全新的半导体产业帝国。

　　奕斯伟集团官网流露，其业务主要涵盖芯片与决策、硅材料、生态链投资孵化三大范畴。前两者分辩由奕斯伟筹商和西安奕斯伟材料科技股份有限公司（下称“奕斯伟材料”）两家公司为主体。

　　奕斯伟筹商也并非王东升旗下独逐一家冲刺IPO的公司。早在2024年11月29日，奕斯伟材料的科创板IPO央求已获受理。

　　奕斯伟材料主要从事集成电路用12英寸硅单晶抛光片和外延片的研发、坐褥和销售。据其《招股书》流露，2021年至2024年，公司营业收入分辩为2.08亿元、10.55亿元、14.74亿元和21.21亿元；净利润方面，和奕斯伟筹商一样仍处于亏本，分辩为-5.21亿元、-5.33亿元、-6.83亿元和-7.38亿元。四年悉数亏本24.75亿元。

　　除了两家IPO公司外，王东升的奕斯伟集团还领有宏大的投资领土。通过旗下的投资平台，对多家半导体范畴的初创企业进行了投资，涵盖芯片想象、半导体建造、材料等多个细分范畴。

　　现在，奕斯伟集团的投资已成绩颇丰。包括已获超10亿元B轮融资“成皆奕成科技”、已科创板上市的“颀中科技”、浙江芯晖半导体装备基地、半导体检测建造“埃纳检测”、光通讯芯片“国科光芯”、硅片耗材“欣晖材料”等。

　　王东升手脚京东方的创举东说念主，曾指导京东方成为公共半导体流露范畴的领军企业。如今，在退休后二次创业的他，正试图通过奕斯伟集团打造一个全新的半导体产业帝国。左手 A 股的奕斯伟材料，右手港股的奕斯伟筹商，王东升的IPO领土正在缓缓成型。你以为王东升能否续写半导体范畴的据说？接待下方留言议论。