“1元大甩卖”频现A股！有何高明？

专题：“货币流水”蓄势 机构称A股中长久向好趋势未改

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　　1元钱能作念什么？你八成念念不到，竟能买下公司的控股权。

　　近日，多家A股上市公司1元转让公司资产的景色，激发市集各方的高度关爱。证券时报记者梳剪发现，转让方大多为“清仓式”转让，转让顺利后，将不再抓有被转让方股权；同期，被转让方大多数净资产为负，且策画功绩瘦弱。

　　据证券时报记者梳理，本年9月以来，已有*ST南置、ST易购、珠江股份、惠达卫浴等多家A股上市公司公告将1元转让公司资产。受访东谈主士合计，上市公司廉价转让资产，绝非肤浅的“亏原本去”，而是多厚利益量度下的策略性遴荐，多数1元股权转让追随“承债条件”，本质所以股权为载体的债务振荡安排，同期亦然上市公司快速退出非中枢界限的“止损器用”。

　　计策调整中的“资源优化”

　　市集环境变化、行业发展趋势以及自己资源上风等身分促使上市公司进行计策调整，聚焦中枢业务。

　　证券时报记者梳剪发现，本年9月以来发布廉价转让资产的案例中，被转让资产多数波及房地产行业。被转让资产抓续损失严重拖累公司功绩，成为上市公司千里重的“包袱”，剥离房地产开采业务后，有益于公司向轻资产业务标的转型。

　　9月18日，*ST南置公告称，上市公司拟将房地产开采、租借业务相干资产及欠债（简称“标的资产”）出售给控股股东中国电建地产集团有限公司的全资子公司上海泷临置业有限公司（简称“本次来往”），来往金额1元。本次来往组成上市公司的要害资产重组和关联来往，不组成重组上市。

　　公司示意，上市公司当今主营业务包括房地产开采与销售、租借与运营等，处于抓续损失状态。通过本次重组，上市公司拟将所抓有的房地产开采、租借业务相干的资产及欠债置出。夙昔上市公司将进一步聚焦于贸易运营、产业运营等城市运营轻资产业务标的，终端向抽象性城市运营服务商的计策转型，有益于公司优化业务结构，种植盈利智商，终端高质料发展。

　　无颠倒偶，珠江股份9月11日公告称，公司拟以1元看成挂牌底价在广东结合产权来往中心有限公司公开挂牌转让广东亿华房地产开采有限公司（简称“亿华公司”）41%股权。公司公告称，这次出售为优化公司资产结构和资源树立。因亿华公司未能提供贵府，且珠江股份非亿华公司履行适度东谈主，导致公司无法获取其年度审计瓦解、最近财务报表等贵府，专项审计及资产评估均无法开展。鉴于当今公司对亿华公司股权投资账面价值已减值为0，故公司拟以不低于账面价值（即1元）的底价，公开挂牌转让所抓亿华公司41%股权。

　　据珠江股份公告泄漏的数据，亿华公司建造于2000年11月30日，注册成本1.14亿元。公司被广州市越秀区东谈主民法院列为失信被实行东谈主，即亿华公司存在债务无力了债的情况，存在被苦求歇业的风险。

　　排排网金钱询查总监刘有华禁受证券时报记者采访时指出，上市公司以1元对价转让资产，常常意味着其正在主动剥离不良资产或激动计策结构调整。这类被转让的资产常常职守较高债务、盈利智商薄弱或不稳当公司永恒发展标的。通过此类来往，上市公司可加快终端业务聚焦与轻资产化转型。从影响来看，短期有助于公司消弱财务拖累、优化资产欠债表，并种植现款流水平。

　　畅力资产董事长宝晓辉向证券时报记者示意，关于上市公司而言，被转让资产可能属于法式的劣质资产，但关于另一些在产业链险阻游领有更丰富的资源的公司来说，这些劣质资产也有他们所认同的价值，要是其它公司合计接盘资产后不错通过整合激活其价值，周转这些资产，那么接盘方就不错去推敲接盘这些资产。

　　债务科罚时的“风险振荡”

　　记者梳剪发现，在上述廉价转让资产的案例中，不仅被转让资产的账面价值为负，况且伴跟着广博欠债。受让方以1元得回资产扫数权的同期需承担相应的债务。

　　比如，ST易购公告称，公司全资子公司苏宁海外适度的Carrefour China Holdings N.V．，以每家1元的价钱转让包括济南客优仕贸易有限公司、山东客优仕贸易有限公司在内的12家原家乐福子公司一都股权。

　　关于动手原因，公司示意，Carrefour China Holdings N.V．在中国下属子公司传统大型商超业务受外部环境及破费行为诊治影响，重迭自己流动性不及，加之公司因自己流动性问题无法为其提供抓续的资金复旧，自2023年起逐渐关停传统大型商超业务。相干子公司均已罢手策画，债务拖累较重，通过本次来往，引入有丰富教悔的专科资管机构，阐扬其资源上风，能够灵验开展资产、债务重组服务。

　　左证这次ST易购发布的公告，轨则评估基准日，济南客优仕的总资产账面值265.22万元，欠债账面值409.66万元，股东一都权利账面值-144.44万元；山东客优仕的总资产账面值为12.89万元，欠债账面值10056.97万元，股东一都权利账面值-10044.08万元。

　　ST易购在公告中称，现时公司坚韧聚焦家电3C中枢业务，抓续激动非主营业务单位的精简瘦身服务，将多措并举进一步缩小企业债务水平，抓续化解公司债务拖累。

　　宝晓辉示意，公司资产包括扫数者权利和欠债，这类“1元资产”常常包括潜在的债务，若这类附带隐性欠债“1元资产”能够被顺利剥离出去，能够减少上市公司的或有欠债和资产欠债率，回避夙昔的潜在代偿风险，改善上市公司的财务景况。但需要精明的是，“1元转让资产”看上去能够极大的改善企业的账面财务数据，但实操中也很容易被市集解读为“公司基本面恶化、资产质料堪忧”，临了激发投资者的信任危境。此外，“1元转让资产”很容易被市集质疑为廉价贱卖资产、向接盘方运送利益，广博会被市集上的投资者所质疑，严重起来可能激发监管问询，以致是被立案造访。

　　保壳压力下的“实时止损”

　　在成本市蚁集，上市公司若策画抓续未能改善，财务数据未能达标的情况下，将濒临退市风险。正因为如斯，部分已处在退市边际的上市公司，通过廉价转让损失资产，常常能够在短时老实改善公司的财务数据。

　　比如，*ST南置自2021年以来抓续处于损失状态，2022年、2023年和2024年，包摄于母公司股东的净利润隔离为-8.23亿元、-16.93亿元和-22.38亿元。2024年末，上市公司经审计的归母净资产为-17.53亿元。左证《上市司法》的研究规矩，上市公司股票自2025年4月30日起被实施退市风险警示（*ST）。

　　公司示意，若上市公司2025年12月31日经审计的期末净资产为负值，或2025年度经审计的利润总和、净利润、扣非净利润三者孰低为负值且扣除后的营业收入低于3亿元，则公司股票将于2025年度经审计的财务报表泄漏后头临退市。

　　本次来往完成后，上市公司的资产总和、营业收入范围权臣下跌，但扫数者权利和净利润均有较大幅度的高涨。公司示意，通过本次来往，上市公司剥离损失资产，种植资产质料，为后续转型发展创造条件。本次来往有益于提高上市公司盈利智商和抓续策画智商，化解上市公司退市风险。

　　左证监管的要求，当上市公司濒临贯穿财务不达标（包括损失且收入较低、净资产为负等情形）时，将濒临退市风险。宝晓辉示意，为了保住上市地位，上市公司控股股东常常通过相接不良资产来匡助好意思化上市公司财报，以保管公司的上市地位。唯有上市公司的 “壳资源” 对控股股东的价值大于接盘不良资产的成本，控股股东常常会动手“保壳”。

　　不外，从长久来看，廉价转让损失资产诚然不错短时老实优化公司财务报表，但资产剥离的同期可能导致业务范围收缩和盈利起首减少。刘有华合计，公司应该从永恒的角度推敲，重新构建更具竞争力的业务体系与可抓续的盈利样式，以应付转型历程中的挑战。

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服务裁剪：杨红卜